中小企业的投资机会

作者：梁信军，复星集团副董事长兼首席执行官

中小企业，包括实体经济，都在抱怨资金成本高，都在询问银行能不能降低贷款利率。我认为很困难。只要选择在中国经商，经营环境是一样的，我们不应该抱怨，而应该行动和改变，应该去全世界找机会。

怎样找到合理成本的，比较便宜的投资机会？需要全球比较。主要有四大类。 

第一大类就是中国动力嫁接全球资源的模式，这种风险小，基础原理是由于中国消费市场大。以全球 汽车 市场为例，中国已达25.7%的市场规模，是非常大的，北美自贸区才22%。奢侈品在中国已达到29%，大大超过整个南、北美洲加在一起的规模。这样的行业会越来越多，那么用什么样的标准来挑选呢？第一是基于一些在中国市场将是全球老大的行业。在这些行业当中，寻找全球属一属二有竞争力的公司，这些公司运营较好但是由于原来的主流市场没有增长反而衰退，导致这些公司很便宜，可以用较低的价格成为他的第一、第二股东。然后帮助该公司短时间内回到中国发展，利用他在中国的成长可以完全覆盖到之前在海外的衰退，恢复全球增长，从而恢复到之前的世界估值。

第二类就是到海外投资。利用海外当地化平台，并购一些海外公司，也可投资一些稳收益的产品。

第三类，我觉得未来10年，中国的经济会被消费驱动（过去是生产驱动）。消费的驱动主要体现在中产阶级方面，跟中产阶级关联的行业会有爆炸性增长。看几组数据。第一组数据是中国的消费占比，占全球的7.2%，现在中产阶级的消费占全球的6.1%左右，但是每年会有21.4%的增长率。6年以后的2020年，在全球占比就会达到12.7%。中产阶级人数现在占全球9%，6年后会占到全球的16%。另一组数据：2012年中产阶级以及以上人群的消费，占到整个城市人口消费的31%，但是2020年中产阶级消费将占到城市人口消费的81%。所以说，如果想投资中国的消费行业，毫无疑问应该投资跟中产阶级关联的行业。

跟中产阶级消费关联度比较紧密的三个方向

升级消费、个人 金融 、体验式消费。投资升级消费现在是好机会。最近高端餐饮不太好，高端 旅游 不太好，白酒不太好，这些都是中产阶级的消费。今明两年，跟公款消费关联的因素都去除，泡沫都去掉，真正属于中产阶级消费的部分，每年刚性增长会提到21.4%。现在这些消费市场价格便宜的时候，正是投资的时候。

第二个是跟中产阶级生活方式相关联的行业就是个人金融。除了中国之外，欧洲、美国、日本家庭资产的构成都差不多，整个家庭构成中房地产占20%-30%，金融资产占60%-70%，中国正好倒过来，房地产占60%，金融占26%左右。因而，中国将与世界接轨,将来的个人消费主要的空间在于家庭增加金融资产配置，个人金融的机会非常大（个人金融不仅仅是理财）。

第三个就是个人体验式消费。旅游行业值得关注，也是值得中小企业去投资的。旅游里最有含金量的是 出境游 和入境游，去年我国出境游和入境游人次排行全球第一，人均旅游消费8044元，也是全球第一。还有一个高端餐饮食品值得投资，像湘菜望湘园，西班牙的火腿等。影视娱乐也是适合中小企业投资的。电影在中国是全球第二大市场，同比增长还有27%，不出意外，2017或者2018年中国影视规模将超过美国，这是很多人想不到的。

体验式消费还有一个就是大健康。我有两个基本预测：第一，6-8年后，全中国的第一大产业估计还将是物流，但是第二大产业就不再是房地产，很可能是大健康；第二，用15年时间去看，中国完全有可能超过美国成为世界第一大健康的市场，批发、零售、医疗、养老配套整个大健康的服务，从整个产业链来看，非常适合中小企业"搀合"。

体验式消费还有一块就是移动互联网。由于中国的移动互联网数比美国大，在这个领域完全有机会达到美国3-4倍规模。电子商务规模也是非常重要的，尽管美国国内零售总额相当于中国3-4倍大，但是电子 购物 我国远超过美国。去年我国网络销售是1.8万亿，美国只有1.6万亿。在游戏、货币基金、第三方支付等方面中国都超过美国。但是中小企业怎样介入到互联网领域去？我认为，首先推动O2O及传统企业转型，让互联网改变整个运营方式。不要把互联网当成零售店，让互联网彻底改变为客户提供服务的方式，生产方式，物流组织方式等。其次，可以投资跟移动互联网关联的行业。比如仓储、物流和快递。移动互联网还可以嫁接货币基金，移动互联网发展了14年，新增货币资金1.28万亿，几乎是过去14年的14倍还多。

第四类就是制造业。现在的制造业，一般地方政府不太喜欢，因为有雾霾污染问题。其次土地没办法提供了，税收优惠也没了。经常听到很多老板一有"省长座谈会"，就要求省长恢复对制造业的照顾，其实这蛮难的。对于投资者也罢，拥有者也罢，都要清醒地认识到大部分行业真的是产能过剩了。产能过剩的结果要么砍掉，要么转移出去。复星的选择是转移出去。今年1月份转移了100万吨钢，从 南京 到印尼。到目前看情况还是挺好的。如果中国政府有组织去把过剩产能转移到非洲、包括南亚这些远远工业化不够发达的地区，帮助当地建设工业化，肯定会受到当地政府、企业和人民的欢迎和爱戴。制造业真的要升级，不仅要向制造业的服务业去转，还可以生产一些进口替代的产品。尽管我们大部分产能过剩，但是还有一些设备，比如说自动化产品，机器人等。最后制造业还需要被动和主动地参与到行业整合里面去。另外，制造业里面的黄金产业就是环保，制造业产生很多污染，消除这些污染就延伸了新的制造业，也是制造的服务业--环保节能，环保节能我认为会有非常多地增长空间。表面上看环保节能是消耗型产业，它是花钱的，是花价值补"洞"，但是现在"洞"必须要补。严重的雾霾，严重的产品污染问题，严重的健康威胁问题等，中央政府、地方政府还有生产食品的企业都愿意为这些环保买单，买单意愿强烈就是转移支付，从别的行业收的钱还到环保里面来，所以环保年均增长率16%-18%是完全可期待的，这比消费还高。所以环保是制造业当中的一抹亮色，值得投资。

中小企业自己要走出去解决资金问题，要寻找投资机会，更多地要在全球去做比较，要更多地在体验式消费和中产阶级关联的行业中寻找商机。