本报今起推“天响论股”，为你侃股经提示风险

“天响”并不是操作资金数亿元的私募操盘手，也并非职业股民，没法经常到异地上市公司去调研，和高管一对一交流。但他从2006年至今，没有出现过年度亏损，特别是这期间跨越了2010-2012这三个知名的“熊年”。

在重庆晨报记者邀请下，天响将从今天开始，正式主持晨报“天响论股”栏目。“天响论股”每周一至每周五见报，每次300字-500字。在栏目中，天响将为读者分析个股和板块的投资机会，聊股市投资之道，并不定期公开他的实盘供读者参考。

“引导投资，规避风险”是我们推出“天响论股”的宗旨，希望能对读者的投资有所裨益。当前大盘高位震荡，前方迷雾重重，正是需要规避风险、理性投资的时候。天响在炒股时，永远将风险控制放在第一位。这是我们邀请他主持栏目的目的。

近期，重庆晨报金融工作室还将开通微信公众号“炒股帮”，并开通QQ群和微信群，力求与重庆晨报读者形成互动。

我们将邀请天响和其他专业投资人士，针对读者对大盘、个股的问题排忧解惑。

天响论股

Hi！晨报的百万读者们。

从今天起，天响将和你们一起分享股市的喜怒哀乐，一起针砭股市的各种现象，一起探讨股市的投资之道，一起追求个人和家庭的财务自由境界，希望我们都能营造出自己的财富人生。同时，我还将晒晒自己的实盘操作，由于我个人崇尚的是价值投资之道，而价值投资的核心一是集中持股，二是中长线投资。因此，我个人的持股数量不会太多，操作也不会很频繁。为了弥补这个缺陷，我会在栏目中公布我关注的股票，并最终形成一个股票池，供大家一起来研究。

上周末，我有幸聆听了天弘基金公司，也就是管理大名鼎鼎的余额宝的那个基金公司副总经理甯辰的一个演讲，在此我简要地跟朋友们分享一下甯先生的主要观点。甯先生提出了两个观点：一是互联网思维与人文情怀，其中核心的核心就是客户第一；二是移动互联网是人类社会的未来。

同时，甯先生还回答了一个可能是目前我们所有股民最关心的问题：继续投资互联网，风险大吗？他针对这个问题，讲了5点：第一，互联网是新经济的第一推动力。第二，互联网板块将是一个波段一个波段地上涨。第三，垂直领域孕育新的投资机会，投资者可以借助自身优势，继续寻找到估值洼地。第四，专业机构不会冒险刀口舔血。第五，互联网企业的估值方法与传统企业的估值方法不一样。

今年收益超60% 但他讨厌牛市喜欢熊市

重庆晨报记者 毛莹 报道

最近几周，重庆晨报“金融街”栏目已为读者介绍了包杨、曾宪钊、马赟、L先生等重庆本地私募牛人或资深投资者，他们也与读者分享了自己的交易心得和操作理念。

今天，我们将专访一位从2006年至今连续8年多没有出现过年度亏损的资深投资者，网名叫“天响”。他是怎样做到的？

学巴菲特逃过股灾

天响说，他初次接触股市是在1992年，看到不少朋友连夜排队购买股权认购证，刚刚毕业的他投入了1万元炒股。“对股市缺乏系统认识，没有发财，没有吃大亏。”天响说，他最初投资股市的10年，是典型的“三无”投资者。2001年的大熊市他本来应该被套的，但当时要买房子，他把本来不多的资金抽出股市去买房子了，侥幸逃过接下来4年的大熊市。

虽然2001年后的4年没有资金在股市，但他对股市的兴趣却越来越大，并且开始系统学习金融投资知识，其中最让他着迷的是巴菲特的理念和行为金融学。“凡是巴菲特的书，有关巴菲特的文章，我都会买来或者找来看，并且记了厚厚几大本学习笔记。”天响告诉记者。

2005年到2007年的大牛市，天响投入了6万元炒股，在这一波牛市中，他获利50%。

2007年12月，大盘已经从高位回撤了1000点。天响开始清仓，不再寄望反弹，成功逃过了2008年的大跌。天响说，是对巴菲特价值投资的坚持，才让他逃过了2008年毁灭性的熊市。

2000点下大胆买入

2008年8月底，大盘还在崩溃式下跌，天响在沪指跌破2500点后开始试探性地重新入市，不过当时他仅是一手手地买。但到了2008年10月份，天响开始重仓买入股票。彼时，4万亿刺激计划还没有出台。“无论从行为金融学，还是巴菲特的价值投资理念来看，2000点以下都是机会远大于风险。”天响说。

2012年和2013年，大盘还曾经两次回到2000点以下，即所谓的“钻石底”和“建国底”。这两次大跌，天响都大举建仓，获利丰厚。

熊市时大买银行股

2009年行情不错，“煤飞色舞”行情启动，天响抄底的资金回报是60%。这一年他给自己定了一个目标，“从2009年开始，我要做到连续10年不亏损，只有这样，我才能证明自己确实成为了一个成熟的投资者，我已经形成了一套适合自己性格特征、资金实力的投资方法，不管牛熊我都能生存。”天响说。

接下来是2010到2012这三个“熊年”。天响主要投资银行股，重仓工商银行和民生银行。“美国金融危机中，美国排名前三的银行岿然不动。”天响说，他在5.2元买入民生银行，经过波段操作和多次分红，成本降到了4.6元左右。2013年初银行股的反弹中，天响才出货，在两只银行股上赚了一倍。天响还依据价值投资心得，买入过高分红的中国人寿等。

近两年天响没有买入银行股。“银行股的高增长和低坏账时期过了，银行的麻烦期已经到来。”天响说。

重视挖掘成长股

对于创业板，天响一开始没开通炒创业板的权限，交易软件也直接“拉黑”所有创业板股。“我这样做虽然躲过了创业板最初的暴涨暴跌，但这是错误的，是对价值投资的错误认识。因为价值投资不是看市盈率低，也不是看价格低，而是看公司未来的价值。”

2013年开始，天响开始跟踪、研究一些中小盘新兴产业股，他在9元左右开始跟踪三星电气，在25元左右跟踪研究科大讯飞，在20多元时跟踪长亮科技，这些个股最终都成了大牛股，短短两年时间内，股价都比刚跟踪时翻了好几倍，特别是长亮科技，股价翻了10多倍。

“跟踪这些个股时，我都是谨慎地买入100股-500股，而且大都是短线，错过了它们的暴涨期，但我一点也不遗憾。股市投资，谨慎是第一原则。股市任何时候都有钱赚，关键是你能否规避风险，能否看到机会。对这些个股的跟踪，让我初步悟到了投资新兴产业股的一些方法，特别是如何将价值投资运用到科技股的投资中。”天响说，“这些实证类的研究，让我逐步认识到股市投资的本质是投资公司的未来，在对公司估值中，公司‘过去’和‘现在’的情况只能给20%的权重，其‘未来’应该给予70%以上的权重。这就是股票投资的真谛，也是股票投资的难点，人们对‘未来’的判断决定了其股票投资的成败。”

有了这些准备，他在2003年10月份开始重仓买入日出东方，成本价在13元左右，今年4月份在26元以上出局，获利1倍以上。今年1月份，他重仓买入巨星科技，成本13元多，目前账面收益约70%。他还在15元左右买入过中颖电子等股。“今年的大部分收益都已经实现了，接下来不再追求收益，要将风险控制放在第一位。”天响说。

方法>

选股的6个法门

天响的选股方法技术面只占10%，基本面占90%。事件驱动和概念很少考虑。

天响选择个股时主要从6个方面考虑：1.朝阳行业，有技术升级换代的预期。2.龙头企业，行业中靠市场竞争产生的优势企业。3.民营企业，主要是民营控制企业。4.低负债率，公司财务很安全。5.产品毛利率高，说明公司产品竞争力强。6.控股股东，民企老板的能力和德行，基本能决定公司的未来。

对话>

炒股一定不要跟风

要有基本的价值判断

重庆晨报：现在主要有什么持股，仓位如何，方便透露吗？

天响：我现在主要持有巨星科技、安科生物、天通股份。巨星科技是13元左右买进，中间经过增仓减仓，收益80%。这两只股票我都会长期持有。现在我总仓位控制在80%以下。

重庆晨报：指数已经涨到这么高的点位，你怎么看？当前适合长线还是短线？

天响：大盘这么疯狂，对大多数人来说是狂欢，但对价值投资者来说，是很忧心的时候。在现在的点位才买入的股票，大部分都只能短线持有。

重庆晨报：你曾说你讨厌牛市，喜欢熊市。为什么？

天响：我喜欢在熊市中炒股，一样的有收益，而且风险更低。我不喜欢牛市，牛市买不到便宜的股票，让大多数人疯狂，而且注定会坑很多人。目前很多人炒股赚了钱，但我认为只能说赚的是纸，只有当牛市结束后，熊市的C浪杀跌时，那时你如果说你保住了牛市的利润，我才能说你这波牛市真正赚了钱。

重庆晨报：有没有什么话可以告诉普通股民？

天响：炒股一定不要跟风。

重庆晨报：眼下每个人都在谈股票，你有什么看法？

天响：2006年每个人都在谈股票，2011年每个人都不愿意谈股票。今年大家都在谈股票，说不定过几年又没人谈股票了。下一次牛市来临时，可能会有不少人说，太好了，我2015年买的股票都解套了。