三大诱因致恒大5·29股价大跌

重庆晨报讯 记者 黄菁晶 5月29日，一路高歌猛进的恒大地产（3333.HK）遭遇股市上的黑色一天，股价大跌26.92%，创下恒大地产上市以来单日最大跌幅。消息一出立刻引发资本市场强烈关注：作为近期升势强劲、被多家龙头券商给予增持评级的沪港通明星股，恒大怎么了？重庆晨报记者梳理了这两天恒大停牌、复牌、收市各方面信息，试图还原其股价大跌的幕后。

突遇寒流，恒大高折让配股

5月28日开市前，恒大宣布停牌，市场随即传出其配股的消息。外电报道称，恒大拟以先旧后新方式配售7.476亿股，每股配售价介乎6.22港元至6.36港元，较5月27日收市价6.91港元折让8%-10%，集资最多47.6亿港元。

“此前恒大股价一路飙升，市场对其股份的需求比较大，加之大股东自身持股比例高，配股稀释股份的影响有限，所以市场对其配股并不惊讶且接受度较高。”一位投行人士透露，“当日配股开始后，资本市场反应积极，短短几小时即获得数倍超额认购。”

但是，沪港两市却在当天出现罕见的寒流：A股市场风云突变，沪指在冲击5000点大关未果后急转直下，收盘跌幅高达6.5%，创年内第二大单日最高跌幅，超过500只个股跌停。而港股也表现极差，恒指全日大跌2.23%。“这是资本市场的重大突发状况，恒大此时停牌配股，可谓生不逢时。”一位市场观察人士说。

箭在弦上的恒大当日唯有当机立断，以更大的17.95%的折让价配股，保证在大势冲击下获得足额认购。“恒大需要完成既定的配股计划，因为这是战略决策，配股能增强其资金实力，也能降低负债水平及利息成本，提升盈利能力。”

复牌遭到国际做空机构偷袭

5月29日，恒大发布公告，宣布将配售8.2亿股新股，配售价5.67港元，所得款项净额约46亿港元，随后恒大股票恢复交易，但开盘即低开16%，报5.8港元，其后跌幅进一步扩大，单日大跌26.92%，收市报5.05港元，股价创一个月新低。

分析师认为，恒大股价创纪录大跌，主要是受前日沪港股市整体大幅下挫的冲击，“补跌”势能影响，亦因高折让配股引起了不可避免的负面效应。“在此波大跌中，国际做空机构‘趁火打劫’，扮演了重要角色。”

恒大总股本超150亿股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被称为“基金大球场”，对冲基金做空后可借助活跃的成交迅速平仓获利。

翻查近月记录，恒大股价自沪港通以来持续攀升，于5月5日创新高至8.4港元高位，股价是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股价下跌的做空机构被深度套牢，此次两地股市齐深度下挫，恒大又不得不高折让配股，为做空机构提供了难得一遇的解套机会，因此全力做空恒大。”一位知情人士分析指出。

由此看来，正是受沪港股市大跌、高折让配股、国际做空机构偷袭等三大利空因素的叠加影响，恒大股价遭遇了罕见的大跌。

买盘涌入，价值投资者抄底

资本市场总是危险和机遇并存。恒大股价大跌，接盘资金却也在巨量涌入。数据显示，恒大29日复牌交易当天的成交额高达105亿港元，高居当日港股之首。除去配股46亿港元，剩下59亿港元的成交额极其巨大，其中通过沪港通买入的金额更是卖出金额的1.54倍。

另一位业内资深分析师更指出，“分析59亿的成交额，可以看出做空力度极大而接盘资金更大，恒大能固守5港元大关，可见巨量资金源源不断涌入，空方拼尽全力击不穿其股价铁底，且再无弹药继续，可谓如意算盘落空。”

有分析师指出：“买入金额远超卖出金额，说明主力和散户都在抄底，投资者仍看好恒大的基本面，看好其业绩、规模、品牌，等待一次大翻盘。”

“恒大股价5·29大跌，主要是受偶发的、不可抗的市场因素影响，利空效应是短期的。恒大配股是公司利好，投资者看重的基本面仍向好。”该分析师补充。

战略发展比股价波动更有意义

恒大的进取态势给大量投资者以信心。今年前4月，恒大销售额高达456.6亿元，据称恒大内部更定下“48天大上100个项目”的目标，图谋新一轮强攻，似乎并不太在意外界“激进”的评价。

早前，国泰君安、海通证券、新加坡大华继显等7家国内外龙头券商，发布11份恒大地产研报，详细分析了其发展，给予买入、增持或推荐评级，目标价最高已至25.46港元。

事实上，自2009年上市，恒大股价虽然低位徘徊了5年，恒大业绩却狂飙了5年。对许家印和他的恒大来说，战略上的发展比纸面上的股价波动要实在得多。