“国八条”切断异地股权市场挂牌 300家渝企恐受波及

　　商报图形 李静 制

　　如果还有中介跟重庆企业老板说，重庆企业可以到上海股权托管交易中心（以下简称上股交）去挂牌融资，那么这个中介一定是在忽悠。

　　1月26日晚，国务院办公厅印发《关于规范发展区域性股权市场的通知》（以下简称国八条）对规范发展区域性股权市场提出明确要求：区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务；对不符合本条规定的区域性股权市场，省级人民政府要按规定限期清理，妥善解决跨区域经营问题。

　　商报记者获悉，国内最大区域性股权市场为上股交，来自全国各地的挂牌企业达到9600家，其中约有100多家渝企，另外，在深圳前海股权交易中心、天津股权交易所等，也有一定数量的挂牌渝企，异地挂牌渝企总数估计在300家左右。

　　按照规定，这些跨区域经营的区域股权市场将被限期清理，妥善解决跨区域经营的问题，业内人士指出，企业到异地股权市场挂牌的产业链，一年有数亿元业务量，也将被切断。

　　现象

　　上股交触角伸向全国

　　挂牌企业有近万家

　　上会会计师事务所合伙人樊朝中介绍，上股交、深圳前海股权交易中心、天津股权交易所、重庆OTC等省级股权交易市场，为国内区域性股权市场，也被称为新四板。

　　上股交成立于2010年11月，现股东分别为上海联合产权交易所、上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海国际集团有限公司，上股交有高层次的非上市股份有限公司股份转让系统(E板)和低层次的中小企业股权报价系统(Q板)。

　　重庆OTC成立得更早，在2009年7月，现由西南证券（600369）控股、重庆渝富资产经营管理集团有限公司和深圳证券交易所旗下的深圳证券信息公司参股，目前也有非上市股份有限公司股份报价转让系统(成长板)和中小企业股权报价系统(孵化板)两个层次。

　　全国中小企业股份转让系统为新三板，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构，这样，新四板(重庆OTC、上股交等)、新三板、沪深两大交易所一起，共同构建起全国多层次资本市场。

　　商报记者调查获悉，上股交虽然也是区域性股权市场，但其触角已经伸向全国，发展成为全国最大的区域性股权市场，其挂牌企业达到9600家（不含N板），其中Q板8926家，E板674家。

　　原因

　　企业异地挂牌成产业链

　　挂牌中介费最高上百万

　　上股交的9600家挂牌企业数量，堪比全国新三板（最新数据为挂牌企业10471家）。

　　为什么会出现这种情况？国元证券重庆投资顾问毛盛指出，上股交成立之初，走跨区域经营之路，全国发展中介机构，挂牌企业迅猛扩张，因此达到如此规模。而券商、投资公司等中介机构对拟挂牌企业进行规范后，并推荐企业到区域股权市场挂牌，收取合法和合理的费用，已经形成了完整的产业链。

　　以挂牌上股交Q板为例，整个费用约10多万元，而上股交E板的整个费用约100多万元，各路中介机构可以获得不菲的中介费，因此趋之若鹜。

　　上股交一直盯着重庆市场，上股交与重庆的中介机构、协会联手，在巴南区、沙坪坝区、垫江县等多地设有中小企业挂牌孵化基地。

　　自2013年以来，重庆市陆续有企业在上股交挂牌，共计100多家，主要是Q板，主要原因是上股交E板费用较高，包括中介费用在内要100多万元，而同样的费用可以挂牌全国新三板。

　　不过，上股交也最终收获3家E板企业，分别为重庆中集瑞鹏物流股份有限公司（中集瑞鹏100637）、重庆航墙铝业股份有限公司（航墙股份100642）、重庆市六九畜牧科技股份有限公司（六九股份100669），这些都是大块头企业。

　　清理

　　是否回归原属地区域

　　挂牌企业等待实施细则

　　对于“国八条”的出台，华龙证券重庆投资顾问牛阳认为，这等于切断了企业到异地股权市场挂牌的产业链,此前，该产业链一年有数亿元的业务量。

　　商报记者采访了数家异地挂牌渝企，一家在上股交Q板挂牌重庆企业老总表示，上股交挂牌，敲了钟之后，没有融到资，但认识了资本市场，至于上股交未来如何限期清理，异地挂牌企业是否摘牌或者回归原属地区域挂牌，正在静观其变。

　　位于重庆黔江区的六九畜牧于去年5月12日挂牌上股交，为上股交三家E板渝企之一。六九畜牧总经理罗云表示，他才听说“国八条”，不过，他现在不关心到哪里挂牌，他更关心的是IPO（首发上市），找他的中介机构不下50家。

　　重庆瑞海律师事务所主任赵一岚表示，对于这些区域股权市场中为数众多的异地挂牌企业，国家应该会出台相应实施细则，以妥善解决区域股权市场跨区域经营问题。

　　“国八条”

　　规范区域性

　　股权市场

　　■区域性股权市场是私募市场，按照《证券法》等法律法规规定，不得公开发行证券。

　　■对证券发行方式、证券持有人数量、证券登记过户提出了基本要求。

　　■企业在区域性股权市场发行证券时，不得向不特定对象发行，向特定对象发行累计不得超过200人。

　　■证券在区域性股权市场进行转让时，证券持有人累计不得超过200人。

　　■不得实行集中交易方式，交易时间间隔不得少于5个交易日，明确了合格投资者的基本条件，防止公开或变相公开发行证券。

　　新闻纵深

　　重拳规范区域股权市场

　　便利中小微企融资

　　个别区域股权市场存在乱象，业内人士指出，此次规范区域股权市场的“国八条”出台，有其深刻的背景。日前证监会新闻发言人邓舸表示，一些区域性股权市场跨区域经营导致监管责任主体不明，容易出现违规运作甚至非法发行股票和非法集资的问题，存在较大的风险隐患，实践中已发现有少数跨区域挂牌企业涉嫌从事非法活动。

　　“国八条”规定与地方政府负责日常监管和风险处置的监管体制是相适应的，有利于防止因市场覆盖范围与监管覆盖范围不一致带来的监管悬空问题，有利于引导区域性股权市场围绕省内中小微企业提供优质、高效服务。

　　另外，多层次资本市场加快建立，“国八条”对区域性股权市场提出多项底线，有利于确保私募证券的发行和转让符合规定。作为多层次资本市场体系的“塔基”，区域性股权市场规范发展可以防范和化解金融风险，便利中小微企业融资。或许有一天，起步于区域性股权市场的企业最终成长为A股市场的“航空母舰”。

　　业内声音

　　未来限期清理 重庆OTC将迎利好

　　2月3日，重庆股份转让中心（OTC）总裁张序告诉商报记者，此次“国八条”的出台是好事，有利于区域股权市场的发展。

    商报记者获悉，重庆OTC一直立足于重庆，作为我国多层次资本市场的重要组成部分，经过7年发展，成为目前各区域市场中制度最为先进、运作最为规范、市场功能发挥最好、影响力最大的区域股权市场之一。

    截至2016年10月，重庆OTC成长板和孵化板挂牌企业411家，成长板企业平均市盈率为20倍、市净率2倍，股权交易额累计达209.38亿元，共为企业融资588.09亿元。已有2家企业实现主板上市，2家企业实现重组并购上市，3家企业进入IPO申报程序，22家企业新三板挂牌。

    重庆师范大学教授田盈也指出，此次“国八条”规范区域股权市场，对重庆OTC属于利好。首先，重庆企业选择初级资本市场融资，将选择重庆辖区内的重庆OTC，或者更高层次的全国新三板，以往重庆企业大量异地挂牌现象将不存在。其次，未来清理时，重庆OTC可以选择与其他区域股权市场合作，获得一部分愿意回归挂牌重庆企业资源。  

    记者 刘勇

    实习生 陈玉松