谁在做空A股？

04.07.2015 10:25

本文来源: 重庆晨网

导读：股市本轮暴跌可以说是吸引了无数人的眼光，从上周开始，管理层就持续不断地发出救市信号、采取一些救市措施，不过，从本周的情况来看，似乎都没起到什么作用。

重庆晨报记者毛莹报道证监会周四晚间曾表示，根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的坚决移送公安机关查办！

此前有分析将此次股灾归究于外资做空，场外配资爆仓导致踩踏，而随着股指期货市场频频出现巨大卖盘，现在有分析称，期指市场的恶意做空才是这场灾难的元凶。

究竟谁在做空？也许最终结果要等证监会公布，也许只是新时期市场的一场正常调整。重庆晨报记者梳理了最近关于做空的分析，仅供投资者参考。

外资做空？可能性基本排除

前几天市场疯传南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场，这已遭证监会否认。但外资确实可以通过做空挣钱，广发证券投资顾问钱霞分析称，海外投资者可做空在中国境外上市的针对中国的交易所交易基金（ETF）或衍生品，其中最主要的是A50指数。

A50是根据新华富时A股指数编制规则，从A股市场选择合格的最大50家公司组成的指数。目前A50指数包括了中国联通、招商银行、中国石化、长江电力、上海汽车等大盘股。

综合多家机构的分析判断，A50指数成交量远远达不到能影响A股市场的水平，只是跟随A股市场波动，只是其交易时间较长，上午9点到下午4点，下午4点40分到凌晨2点均可交易，参与者可以对一些利好、利空因素提前反应。

融资盘？现在或是空头主力

配资有多少？本轮被打爆了多少？这个难以统计。根据安信证券首席策略分析师徐彪昨天的观点，这一轮下跌源于“去杠杆”，三倍以上对应民间配资、两倍对应银行配资、一倍对应券商融资。HOMOS系统对应的三倍以上杠杆被政策强制解除，一股脑儿卖出。两倍杠杆主要来自银行配资，根据调研数据，上周五预警5家，本周一预警26家，本周二没有，本周三有5家，预警家数已大幅下降，因为他们在反弹过程中大规模降低了仓位。

徐彪认为，换句话说，在预期的影响下，两倍杠杆资金筹码松动不是来自平仓盘，而是恐慌盘。两倍杠杆的那些机构砸完了，接下来，轮到一倍杠杆的融资盘，前者的规模大约5000亿至6000亿，后者规模约为2.1万亿。不过，从民间各个渠道调研的情况看，融资的恐慌盘已出，如果不出意外的话，这就是卖出力量的巅峰。

重仓创业板基金对冲？有可能

7月1日期指尾盘大跳水，中证500期指全部跌停，震惊市场。期指的大幅跳水以及期现贴水，引发了“期指被恶意做空”的市场传闻，有分析认为，有人故意做空期指，触发多头止损，并引发程序化交易开空单，造成A股发生踩踏。

理论引讲，期指是对冲风险的一种手段，两年前的“8·16”乌龙指事件还历历在目，当天光大证券盘中猛买现货股票，收盘后，期指空单暴增，光大证券随后承认其增加了空单以对冲猛买现货股票的风险。

不难看到，部分创业板、中小板的高价股，其前十大流通股东几乎全为基金。资深投资者L先生认为，这些创业板、中小创的高价股，盘子都比较小，对大资金来说流动性很差，因此基金选择做空期指对冲现货风险的可能性较大，首选的当然是对应中小盘股的中证500，而不是沪深300。“大盘跌，基金就加仓做空，做空导致大盘又跌，陷入恶性循环。”L先生说。

恐慌盘？持股者其实是天然空头

还有分析认为，当前下跌已导致市场情绪崩溃，多空已不能由投资者的主观意愿决定。持股者虽然希望能涨，但只能选择卖出，成为了天然的空头；持币者虽然希望能跌，但因为持币后只能买入做多，所以成为天然的多头。前期大涨导致进入市场的人太多，现在离开市场的人又不敢轻易进场，所以造成了多空失衡。

“不排除有人恶意做空，但后几个原因也都有一定杀伤力。”华龙证券新华路营业部副总经理邓丹表示，杠杆、对冲等现象，在之前几次大牛市中闻所未闻，由此引发的市场动荡也超出了所有市场参与者的预期。

市况一览>

四大指数

本周跌幅都超过10%

本周A股市场继续大幅杀跌，四大主要指数无一幸免，周跌幅全部超过10%。具体来看，沪综指（上证综指）下跌了12.07%，深成指下跌了14.95%，中小报指下跌13.30%，创业板指下跌10.80%，这已是四大指数收出的第三根周阴线。如果以上周五的收盘点位为准，则沪综指在本周连续跌破了4100、4000、3900、3800、3700五个整数关口。如果从本轮暴跌之初算起，沪综指三周以来累计下跌了28.6%。

上证综指

昨盘中翻红后又暴跌

重庆晨报记者刘笑嫣报道昨日是沪综指本周杀跌幅度最大的一天，该指数早盘低开低走，盘中创出3629.56的本轮调整新低。但下午1点25分左右，该指数一度冲高翻红约13点，不过，反弹持续没多久便偃旗息鼓，调头向下，从而使得该指数全天振幅高达7.61%。到收盘时，两市有超过1000只个股跌停。

截至昨日收盘，沪综指报3686.91点，跌225.85点，跌幅5.77%；深成指报12246.06点，跌678.13点，跌幅5.25%；中小板指报8068.06点，跌372.70点，跌幅4.42%；创业板指报2605.28点，跌44.04点，跌幅1.66%；成交量方面，两市共成交11531.51亿。

为何越救越跌？

重庆晨报记者刘笑嫣报道股市本轮暴跌可以说是吸引了无数人的眼光，从上周开始，管理层就持续不断地发出救市信号、采取一些救市措施，不过，从本周的情况来看，似乎都没起到什么作用。

上周末，央行“双降”曾被视为一个重大的救市信号，此后，证监会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构陆续加入救市大军，尽管言论和举措各不相同，但有一点很相似，那就是“力挺中国股市，力挺中国经济”。但令人失望的是，股市依然“奔流到海不复还”，以止不住的节奏跌到了3686.92点。

为何越救越跌？因为非单一因素

“为什么股市会持续暴跌，一个原因就是由于前期涨得过快。”申万宏源杨家坪营业部副总经理李瑜认为，股市暴跌的最根本原因是估值过高，此外配资和融资的杠杆资金比例过高，以至于清理时发生了连锁效应，再加上股指期货的做空，让市场雪上加霜，多重因素影响下，导致股市暴跌。

“客观地看，如果前期5000点以上市场没有那么多一倍以上的获利盘和大量杠杆在两倍以上的融资盘，做空者敢做空吗？”华龙证券新华路营业部副总经理邓丹认为，做空本身是一种发现市场弱点并引爆，然后顺势而为的行为，某种意义上说，这两类筹码是做空者敢于肆无忌惮做空的最大帮凶，所以这次大调整本质就是彻底清洗完上半年的获利盘以及消灭掉1.5倍以上的融资盘，当这两类筹码清洗到位，即使做空者还想继续做空也不容易了，而目前，已经进入前两类筹码清洗的尾声了。

光大证券李家沱营业部投资顾问李竺松则认为，还有一个跌跌不休的原因就是场内的配资盘没有平仓完，但经过一轮清理后，市场仍有继续向上的动能。

救市有用没有？真的不能说没用

为何从央行到证券、保险各个领域的监管层发出救市信号或采取一些措施后，一直没见到什么作用？对此，市场分析人士的观点各不相同。

李竺松坦言，他认为此次救市之所以没有起到预期的作用，就是缺乏持续性。“央行在上周五降息降准，明显是想稳股市。周一，汇金进场，周二，部分私募进场，周三如果继续坚持操作或许就已经起来了。但遗憾的是，周三没有持续推进操作，于是错过了市场信心的恢复期。”李竺松还认为，大资金在周四拉动大盘权重股的作用不大，对恢复市场信心作用有限。

而邓丹则有不同的观点，邓丹认为，如果真心想救，没有救不起来的，即使是很多倡导纯自由经济的西方国家，股灾发生时，政府也能托市成功。

“现在最关键的是，管理层是否愿意在这个位置真心出手相救？答案应该是肯定的。”邓丹说，沪综指三周的跌幅已高达28.6%，而很多个股更惨，平均跌幅在50%左右，这种情况已经是市场自身内在规律能容忍的极限，类似的情况，美国100多年间才发生过7次，日本40多年来才发生过一次，而中国A股20多年来就发生了3次，但不同的是，这些股灾最终都被政府行为强力阻击，并使市场恢复到正常轨道。

邓丹认为，如果让市场自己先跌出底来，再救市，通常会达到事半功倍的效果，“现在，所有股票都跌回到今年初3000多点的水平了，我认为市场底出来了，这样一来，政府再出手也就顺理成章，游刃有余。不过，对普通股民来说，这是个残酷的现实。”

究竟卖不卖？不可再一味杀跌

李竺松认为，目前投资者不用再盲目杀跌了，“那些跌掉40%-50％的股票，随时都有反弹的可能。现在有一些上市公司申请了停盘，都是为了维护股价。我查看了目前申请停盘的公司，停盘的理由包含员工持股计划、股权质押等，在复盘后会有一些补跌，但不可能只跌不涨。”

邓丹则表示，周五虽主板继续大跌，但很多品种已封不住跌停了，盘中弹性也越来越好，而且创业板的跌幅只有1.66%，这个被认为最大泡沫的市场都有点短线杀不动了，更何况其他市场，此外，大部分个股已重新跌回年初启动的平台。

“正本清源，我们当前需要回归投资的初心，按照‘价值＋成长’的标准，以半年至一年的中期回报率时间周期来评估自己手中的品种和心仪的品种目前的价格是否能让自己安心，这才是现在最重要的事。”邓丹说。

6起案件遭通报还有案件在查

据新华社电中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上说，证监会现已查明6起针对编造、传播虚假或误导性信息案件的主要违法事实。证监会“2015证监法网专项执法行动”第五批案件部署工作也已完成，共涉及10起信息披露违法违规案件。

已查明的6起案件分别是：编造、传播“东莞证券风险预警”虚假信息案；编造、传播“冯鑫（暴风科技董事长）图谋收购迅雷科技”虚假信息案；编造、传播“湖南发展收购财富证券”虚假信息案；编造、传播“剑南春借壳金宇车城”虚假信息案；利用“远观今盘”从事证券投资咨询活动案；利用“创富锦囊”从事证券投资咨询活动案。目前，这些案件已移送公安机关。

张晓军说，证监会目前已集中部署了3起主要针对有关媒体和个人编造、传播、炒作股民炒股亏损后跳楼、伤人等不实传言的案件，有关进展情况，将及时向市场公布。

积极支持长期资金入市 QFII额度扩大

据新华社电中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上说，证监会一直积极支持养老金、保险资金、QFII、RQFII等各类境内外长期资金入市，养老金入市对于扩大养老金多渠道投资，实现保值增值具有重要意义，同时也有利于资本市场的长期稳定健康发展。

引入境内长期资金方面，张晓军说，近日人社部、财政部会同有关部门研究起草了《基本养老保险基金投资管理办法》，并向社会公开征求意见。此外，2015年4月国务院办公厅印发《机关事业单位职业年金办法》，要求机关事业单位在参加基本养老保险的基础上，应当为其工作人员建立职业年金，职业年金基金采用个人账户方式管理，并将实行市场化投资运营。

在引入境外长期资金方面，张晓军说，QFII额度已从800亿美元扩大到1500亿美元，RQFII试点地区从香港扩展到伦敦、新加坡等13个国家和地区，投资额度合计9700亿元人民币，内地与香港基金产品互认也已于7月1日正式实施。

张晓军表示，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大专业机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是证监会的一项长期工作任务。下一阶段，证监会将继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。

再出大招 IPO发行家数和筹资金额将减少

据新华社电针对近期有市场人士建议暂停IPO一事，中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上表示，考虑到近期市场情况，证监会将相应减少发行家数和筹资金额。

张晓军说，企业通过IPO募集资本是资本市场的基本功能，7月上旬拟安排10家企业IPO，筹资金额也会较6月份减少。

据统计，今年以来，证监会已下发9批次共218家企业的IPO批文，已逼近去年下半年IPO重启后总量的3倍，其中，中国核电、国泰君安募集资金都超过百亿元。